해외ICO (미국)

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ICO 토큰을투자자나프로젝트를위해시장에내놓는일을말합니다.국내에서는ICO 금지한다는정부의발표가있었기때문에,해외에법인을설립해서ICO진행하는실정입니다.해외법인설립에관해서는다른블로그에서알아보겠습니다.

 

 

 

보고서에따르면미국은ICO시장에서1위를차지했습니다.지금부터미국의ICO대해알아보겠습니다. 2017중반부터,미국의Securities and Exchange Commission(SEC)ICO대한규제를하기시작했습니다.

Security tokens vs utility tokens: 

ICOICO유가증권(securities)이냐아니냐에따라구조가많이달라집니다.만약security 판정이된다면, SEC등록을하는아주복잡한방식으로ICO진행해야합니다.이것을판단하는기준은SEC v. Howey, 328 U.S. 293(1946)라는판례에서제공합니다. SEC판례에서다음과같은네가지요소를적용합니다: i) an investment of money; ii) in a common enterprise;iii) with an expectation of profits; andiv) solely from the efforts of others. 

The Dao(다오토큰과ETH교환)테스트의요소에모두해당이되었다고판결이났습니다.재판부는현금이아닌ETHinvestment of money 판단한것입니다.또한, Munchee Inc., 레스토랑리뷰를앱으로만드는데필요한자금을ICO $15 million 모았습니다.이또한2017말에미국SEC레스토랑에서Mun token광고로지불한다는점에서security token이라는판정을내렸습니다

미국에서는또한state regulation(blue sky laws)또한통과해야합니다.예를들어캘리포니아는“Risk Capital” test적용하는데,만약토큰이i)투자자가토큰을주도하는위치가아님에도불구하고돈을벌거라는기대를하게만들거나; ii) 투자자의돈에위험성이있다면이것을security보아야한다고판단했습니다.

Utility token 예로는Filecoin있습니다. Filecoindecentralized storage platform 제공하는토큰을$257 million 어치나팔았는데,돈을위한투자가아니라고판단되어federal securities regulation에서벗어날있었습니다.

대안(non-public)

만약public offering힘들다면,소수의투자자들을통해자금을모집하는방법이대안이있습니다. “Pre-sale”소수의돈과관련분야지식이검증된투자자(accredited investor) 에게자금을모집하는방식입니다.pre-sale보통white paper(백서)기초로투자를이끌어냅니다.

Regulation A+: 흔히“mini-IPO”라고일컫고,원래는Reg A 인데업그레이드됐다는이유로“Regulation A+” 라고불리웁니다.이유는IPO보다요구되는서류절차가훨씬간단하기때문입니다(재무재표감사). 두개의티어가있는데, tier 12천만달러, tier 25천만달러까지판매있습니다.

Rule 506(c): 오바마정권에서the Jumpstart of Our Startup Business Act(JOBS Act) 라는행정명령을내렸습니다.방식을통해accredited creditor에게자금을투자받을있습니다.방식또한SEC15이내로서류(Form D)제출해야하지만,위에언급한보통의register보다훨씬간단한방식입니다.또한federal exemption 이기때문에주의규제또한피할있습니다.

크라우드펀딩(crowdfunding): 오바마정권의JOBs Act에서비롯된규정입니다.미국에서accredited investor전체의4% 밖에되지않습니다.하지만크라우드펀딩을통해non-accredited investor 에게도투자를받을있습니다.고로모든사람들에게투자금을모집할있는방법입니다. 12개월동안백만달러의자금을물물의교환이아닌형태로자금을모집할있습니다.미국에서는이미아주유명한크라우드펀딩플랫폼들이있습니다(: kickstarter, Indiegogo).  

Regulation S: 비미국인에게security팔때는제약을받지않습니다.또한일정한시간이지난,다시미국에되돌아올있습니다.다만몇개주는이와같은활동에제약을있기때문에알아보셔야합니다.

 

싱가폴,스위스홍콩

디테일에서차이는있지만,요점은모두비슷합니다.모두법인설립과백서가필요하며, pre-sale가능하며,유가증권에해당하는지안되는지에따라절차가많이바뀝니다.또한주로local baseKYC  AML관한규정을준수해야하며지적재산권에대한보호가필요합니다.

 

 

 

 

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